Kdy můžeme očekávat inflexní body pro produkty DDR a Nand Flash, jako jsou SSD, USB Flash disky a paměťové karty?

Dec 12, 2025

I. Logika zvýšení ceny a cyklické obavy

Hlavní hnací síla: Explozivní poptávka po serverech s umělou inteligencí-každý server s umělou inteligencí vyžaduje 8krát více paměti DRAM a 3krát více NAND než běžné servery. V Q4 2025 se smluvní cena DRAM meziročně zvýšila o více než 175 %-meziročně-a spotová cena některých modelů vzrostla o 100 % až 400 % ve srovnání se začátkem roku.

Varování před cyklickým rizikem: Trh úložiště má za posledních 40 let „50% prokletí“-. Když roční tempo růstu překročí 50 %, tempo růstu se často prudce zpomalí nebo se v následujícím roce dokonce změní na záporné. Díky umělé inteligenci se tempo růstu globální hodnoty výstupu úložných čipů blíží této hranici v roce 2025. Mezitím se výrobci hrnou do HBM, což vede k akumulaci „jezových“ rizik ve vyspělé procesní kapacitě.

II. Tři hlavní hybatelé poklesu cen

1. "Spillover Effect" kapacity výrobce

Společnosti Samsung a SK Hynix přidělily více než 90 % své nové kapacity výrobním linkám HBM4/DDR5. 2026 se shoduje s vlnou ukončení provozu zařízení z předchozího expanzního cyklu (uzly 1 rok/1z). Pro obnovení cash flow budou výrobci prodávat vyspělé produkty, jako jsou DDR4 RDIMM a podnikové SSD se slevou. Současný výnos HBM4 je přitom nižší než 60 %; jakmile výnos přesáhne 75 % v Q1 2026, uvolněná kapacita waferu dále ovlivní trh.

2. Kapitálový a inventární tlak-na konci roku

OEM továrny: listopad-Prosinec je obdobím nejvyšších dodávek; na konci roku budou továrny intenzivně prodávat zásoby, aby vyrovnaly účetní závěrky. Interval mezi Gregoriánským Novým rokem 2026 a Lunárním Novým rokem je pouze 38 dní (pod 45denním prahem) a spolu s pozastavením nákupu během vánočních svátků v Severní Americe se strana poptávky dostává do fáze dočasného oslabení.

Distributoři: Ve 3. čtvrtletí byl nahromaděn skrytý inventář 1,8krát vyšší než normální úroveň. Od konce prosince do ledna čelí distributoři tlaku uzavírání účtů a splácení půjček (roční úroková sazba krátkodobých-půjček je 12 %-15 %), což vyžaduje rychlé zpeněžení skrytého inventáře. Před lunárním Novým rokem musí výrobci OEM také snížit ceny, aby získali zpět prostředky na platby, což tvoří řetězovou reakci „propagace snížení cen – cenová tlačenice“.

3. Racionální návrat na straně poptávky

Inventář úložiště čtyř hlavních severoamerických poskytovatelů CSP (Meta, Google atd.) překročil běžnou úroveň o 3 týdny a cyklus de{2}}inventarizace s vysokou pravděpodobností začne v Q1 2026. Nové architektury Google TPU v6 a NVIDIA Rubin jsou naplánovány na spuštění v Q2 2026, takže poskytovatelé CSP vstoupí do období „technického zmrazení 2“. Mezitím 90denní platební lhůta od OEM k CSP znamená, že platba za zásilky ve 4. čtvrtletí bude splatná v lednu 2026, a uzavření lunárního Nového roku zesiluje kapitálový tlak, což si vynucuje další snižování cen.

III. Povaha inflexního bodu a průmyslová doporučení

Povaha inflexního bodu: Jde spíše o technickou opravu než o obrácení cyklu. Cena HBM4 se i nadále meziměsíčně zvýší o 15 %-20 %-; cenové minimum podnikových produktů DDR5 je o 30 % vyšší než v Q3 2024. Okno snížení ceny je pouze 6–8 týdnů a mírný růst bude obnoven po březnu 2026. Pravděpodobnost zpoždění inflexního bodu je menší než 15 %.

Protiopatření: Kupující mohou využít „zlaté okno zadávání zakázek“ od poloviny-ledna do začátku února 2026; distributoři musí přísně kontrolovat zásoby a optimalizovat peněžní toky, aby se vyrovnali s krátkodobými-výkyvy.

Očekává se, že podnikové úložné produkty dovážených značek, jako jsou Samsung, SK Hynix a Micron, zahájí dvě období poklesu cen v prosinci 2025 (před gregoriánským novým rokem) a v únoru 2026 (před lunárním novým rokem). Toto kolo snížení cen je spíše technickou korekcí než obrácením cyklu.